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Marktnachrichten
Die Bank of Japan hat kürzlich ein Signal zur Anhebung der Zinssätze gegeben, und der schwache Yen ist in den Fokus der Politik gerückt
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Die Bank of Japan signalisiert den Märkten, dass sie die Zinssätze bereits im nächsten Monat anheben könnte. Quellen zufolge ist sie zu ihren früheren restriktiven Aussagen zurückgekehrt, da die Besorgnis über eine starke Abwertung des Yen wieder aufflammt und der politische Druck, die Zinssätze niedrig zu halten, nachlässt. Während der asiatischen Sitzung am Mittwoch (26. November) schwankte der US-Dollar gegenüber dem Yen innerhalb einer engen Bandbreite bei einem Höchststand nahe 156,08, etwas niedriger als das fast zehnmonatige Hoch (157,89), das letzte Woche erreicht wurde.
Zwei Quellen sagten, dass die Bank of Japan in der vergangenen Woche durch politische Erklärungen ihren Fokus von früheren Sorgen über die US-Wirtschaft auf das Inflationsrisiko eines schwachen Yen verlagert habe. Diese Signale sollen den Markt daran erinnern, dass eine Zinserhöhung im Dezember noch im Rahmen der Überlegungen liegt.
Der Wechsel zu einer restriktiven Haltung folgt auch dem wichtigen Treffen zwischen Premierminister Takaichi Sanae und dem Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, letzte Woche, bei dem der unmittelbare politische Widerstand gegen den Schritt der neuen Regierung, die Zinssätze anzuheben, offenbar beseitigt wurde.
Eine der Quellen wies darauf hin, dass es immer noch schwierig sei zu entscheiden, ob die Zinssätze im Dezember dieses Jahres oder im Januar nächsten Jahres angehoben werden sollen. Dies hängt hauptsächlich von der Zinsentscheidung der Federal Reserve ab, die eine Woche vor der Sitzung der Bank of Japan bekannt gegeben wird und sich voraussichtlich auf die Entwicklung des Yen auswirken wird.
Beide Quellen sagten, dass die jüngsten Äußerungen vieler Beamter, darunter Ueda, die allmähliche Bildung eines Konsenses innerhalb der Bank of Japan widerspiegeln: Der schwache Yen ist zu einem Trendphänomen geworden und könnte die Inflation stärker als zuvor antreiben.
Naomi Murata, Chefanleihenstrategin bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, sagte: „Die Bank of Japan sendet jetzt offensichtlich bewusst ein Signal, um sicherzustellen, dass sie den Markt nicht überrascht, wenn sie beschließt, die Zinssätze im Dezember zu erhöhen.“
Die Umfrage zeigt, dass etwas mehr als die Hälfte der Ökonomen damit rechnen, dass die Bank of Japan die Zinssätze im Dezember erhöhen wird.Die Zinssätze werden bei der nächsten Sitzung am 18. und 19. Dezember angehoben. Alle Befragten gingen davon aus, dass die Zinssätze bis März nächsten Jahres auf 0,75 % steigen würden.
Der restriktive Ton nimmt weiter zu
Immer mehr politische Mitglieder der Bank of Japan glauben, dass die Bedingungen für eine Zinserhöhung ausgereift sind. Letzte Woche stellte Junko Koeda fest, dass die Bank of Japan aufgrund „relativ starker“ Preistrends die Realzinsen weiter anheben muss.
Kazuyuki Masu sagte in einem Interview am Samstag, dass die Zeit für eine Zinserhöhung „immer näher rücke“, was die Rendite fünfjähriger Staatsanleihen am Dienstag auf ein 17-Jahres-Hoch trieb.
Diese Aussagen gaben Junko und Masu die Möglichkeit, einen Konsens mit den beiden anderen restriktiven Ausschussmitgliedern zu erzielen. Die beiden restriktiven Mitglieder des neunköpfigen politischen Ausschusses schlugen vor, die Zinssätze im September und Oktober von 0,5 % auf 0,75 % anzuheben, doch der Vorschlag scheiterte damals.
Sogar Kazuo Ueda, der vom Markt als das zurückhaltendste Mitglied des Ausschusses angesehen wird, sagte letzten Freitag im Kongress, dass die Bank of Japan bei späteren Sitzungen über die „Machbarkeit und den Zeitpunkt“ einer Zinserhöhung diskutieren werde. Dies ist eine Änderung seiner Haltung gegenüber seiner vorherigen Aussage, dass es „keinen vorgegebenen Zeitplan für die Anpassung der Politik“ gibt.
Noch wichtiger ist, dass sich ein schwacher Yen auf die zugrunde liegende Inflation auswirken kann – ein wichtiger Indikator, den die Bank of Japan bei der Entscheidung über den Zeitpunkt einer Zinserhöhung berücksichtigt. Diese Aussage deutet darauf hin, dass die Zentralbank nun davon ausgeht, dass Wechselkursschwankungen nachhaltigere Auswirkungen auf die Preise haben.
Ein echter Wunsch nach einer Normalisierung der Geldpolitik
Nachdem die Bank of Japan im Januar die Zinssätze auf 0,5 % angehoben hatte, hielt sie die Kreditkosten aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen der US-Zölle auf die Wirtschaft stabil.
Das langsame Tempo der Zinserhöhungen durch die Bank of Japan ist einer der Gründe für die Schwäche des Yen, und ein schwacher Yen verschärft die Inflation, indem er die Importkosten in die Höhe treibt.
Ueda Kazuo verliert allmählich den Grund, die Zinssätze unverändert zu lassen.
Bisher waren die Auswirkungen der US-Zölle begrenzt. Erste Anzeichen für Gehaltsverhandlungen im nächsten Jahr deuten auf eine solidere Gehaltserhöhung hin und beseitigen damit einen weiteren Grund für Ueda, vorsichtig zu sein.
Während der fiskal- und geldpolitisch zurückhaltende Sanae Takaichi letzten Monat Premierminister wurde, was die Entscheidungsfindung erschwerte, bestärkte die erneute Schwäche des Yen die Argumente für eine jüngste Zinserhöhung.
Als der US-Dollar gegenüber dem Yen auf ein Zehnmonatshoch (157,89) stieg, sagte Finanzminister Katayama Satsuki letzte Woche, dass er „keine besonderen Einwände“ gegen den Zinserhöhungspfad der Bank of Japan habe und betonte, dass die Regierung und die Zentralbank wachsam gegenüber den Markttrends bleiben werden.
Nach dem Treffen mit Sanae Takaichi letzte Woche sagte Ueda, dass der Premierminister offenbar den Plan der Zentralbank gebilligt habe, die Zinssätze schrittweise anzuheben, um die Inflation stetig in Richtung des 2-Prozent-Ziels zu lenken.
Senior-Stratege Inatomi Katsutoshi wies darauf hin: „Die Bank of Japan wird es nicht öffentlich zugeben, aber eine Anhebung der Zinssätze wird dazu beitragen, den Rückgang des Yen einzudämmen. Weder Takaichi noch Katayama haben sich gegen eine weitere Zinserhöhung ausgesprochen, was die Möglichkeit erhöht, die Zinssätze im Dezember statt im Januar nächsten Jahres anzuheben.“
Natürlich gibt es immer noch Variablen, ob die Bank of Japan die Zinssätze im Dezember erfolgreich anheben kann, ohne zu verärgern Takaichis Reflationsberater im Büro des Premierministers, die gewarnt habenRisiken von Zinserhöhungen in naher Zukunft.
Ein weiterer erschwerender Faktor kommt von der Federal Reserve. Auf der zweitägigen Sitzung, die am 10. Dezember endete, blieb die Fed uneinig, ob die Zinsen gesenkt werden sollten.
Wenn die Fed die Zinssätze unverändert lässt oder die Erwartungen an zukünftige Zinssenkungen aufgrund von Inflationssorgen herunterspielt, könnte die anschließende Stärke des US-Dollars den Yen schwächen und die Bank of Japan dazu zwingen, die Zinssätze im nächsten Monat anzuheben.
Im Gegenteil: Wenn die Federal Reserve die Zinsen senkt, kann sie den Yen stützen und den Druck auf die Bank of Japan verringern, sofort zu handeln. Aber es wird auch Fragen über die Gesundheit der US-Wirtschaft und den künftigen Weg der Bank of Japan bei der Erhöhung der Zinssätze aufwerfen.
Dennoch reicht das jüngste restriktive Signal der Bank of Japan aus, um den Markt daran zu erinnern, dass es Risiken birgt, darauf zu wetten, dass die Zentralbank die Zinsen für längere Zeit niedrig halten wird.
Christina Hooper, Chef-Marktstrategin der Man Group, sagte: „Der aktuelle Markt geht davon aus, dass (der hohe Markt) die Bank of Japan dazu zwingen wird, die Zinssätze für lange Zeit niedrig zu halten ... Aber ich möchte damit sagen, dass die Bank of Japan die Zinssätze weiterhin erhöhen wird. Die Normalisierung der Geldpolitik ist ihre eigentliche Forderung.“
Der obige Inhalt handelt von „[XM Group]: Die Bank of Japan hat kürzlich ein Signal zur Erhöhung der Zinssätze veröffentlicht, und der schwache Yen ist in den Fokus gerückt.“ Der gesamte Inhalt wurde vom Herausgeber von XM Foreign Exchange sorgfältig zusammengestellt und bearbeitet.
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