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Lassen Sie die Zinssätze unverändert, da der Zinssenkungszyklus möglicherweise vorbei ist

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Grünes Leben ist voller Hoffnung, schöner Fantasie, Hoffnung für die Zukunft, und das ersehnte Ideal ist das Grün des Lebens. Der Weg, den wir morgen nehmen werden, ist üppig grün, genau wie das Gras in der Wildnis, und setzt die Vitalität des Lebens frei.

Hallo zusammen, heute bringt Ihnen XM Forex „[XM Foreign Exchange Market Analysis]: Bei unveränderten Zinssätzen könnte der Zinssenkungszyklus beendet sein.“ Ich hoffe, das hilft dir! Der Originalinhalt lautet wie folgt:

Die Europäische Zentralbank hat das Protokoll ihrer geldpolitischen Sitzung im Oktober veröffentlicht. Die meisten Mitglieder waren sich einig, dass die Inflationsdaten in Zukunft steigen oder fallen könnten, und kamen daher zu dem Konsens, „den aktuellen Zinssatz unverändert beizubehalten“. „Aufgeschlossen bleiben“ ist der Plan eines Minderheitsmitglieds, „im Falle des Eintretens von Risiken“ eine starre Politik zu vermeiden; „Ende des Zinssenkungszyklus“ ist das Urteil der meisten Mitglieder, basierend auf „die aktuellen wirtschaftlichen Standards werden erfüllt und die Politik ist wirksam“, und sie lehnen unnötige Lockerungen ab.

Der Kern der drei Punkte ist die Verkörperung der politischen Logik der EZB nach „datengesteuerter, ausreichender Flexibilität“ – weder eine radikale Lockerung noch die vollständige Schließung des Anpassungsfensters. Der Kern besteht darin, die Politik an die „wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit unter wechselseitigen Risiken“ anzupassen.

Inflation: Nahe am Zielwert und voraussichtlich stabil, kurzfristige Stabilität ändert nichts am langfristigen Trend

Aktueller Inflationstrend: Die Gesamtinflationsrate stieg im September von 2,0 % im August auf 2,2 %, hauptsächlich aufgrund des Basiseffekts der Energiepreise, der die Wachstumsrate der Energiepreise von -2,0 % auf -0,4 % verringerte; Die Inflation ohne Energie liegt seit Mai stabil bei 2,5 %. Die Lebensmittelpreisinflation ging im September von 3,2 % auf 3,0 % zurück. Die Kerninflation ohne Energie und Nahrungsmittel stieg leicht von 2,3 % auf 2,4 % (getrieben durch einen Anstieg der Dienstleistungsinflation auf 3,2 %). Die Inflation bei Industrieprodukten ohne Energie blieb drei Monate in Folge bei 0,8 %.

Arbeitsmarkt: nahezu Vollbeschäftigung, strukturell differenziert, aber insgesamt stabil

Die Arbeitslosenquote in der Eurozone lag im September bei 6,3 % und damit nahe einem historischen Tief; Der Beschäftigungs-PMI erholte sich im Oktober von 49,7 im September auf 50,8, was hauptsächlich auf das Wachstum der Beschäftigung in der Dienstleistungsbranche zurückzuführen ist. Obwohl die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe weiter zurückgegangen ist, „zeigen die Daten zu Stellenausschreibungen tatsächlich, dass die Arbeitskräftenachfrage im September Anzeichen einer Stabilisierung gezeigt hat.“

Gehalt„Die jährliche Wachstumsrate der Tariflöhne hat sich in den letzten Monaten erheblich verlangsamt, und zukunftsgerichtete Indikatoren zeigen, dass sich das Lohnwachstum von der zweiten Hälfte des Jahres 2025 bis zur ersten Hälfte des Jahres 2026 weiter verlangsamen wird.“ Lediglich „die jährliche Wachstumsrate des Pro-Kopf-Arbeitnehmerentgelts im zweiten Quartal ist stabiler als erwartet“, und es gibt keine Hinweise darauf, dass sich die hohe Inflationswahrnehmung der Haushalte in höheren Lohnforderungen niederschlägt.

Wirtschaftswachstum: Widerstandsfähigkeit wird hervorgehoben, interner und externer Druck werden ausgeglichen

Unterstützung der Binnennachfrage: Das BIP stieg im dritten Quartal um 0,2 %, der Gesamt-PMI stieg von 50,4 im zweiten Quartal auf 51,0 im dritten Quartal und stieg im Oktober weiter auf 52,2, und der Dienstleistungs-PMI erreichte 52,6 (angetrieben durch Tourismus und digitale Dienstleistungen); Die Unternehmensgewinne haben sich erholt, und „die hohen Ausgaben der Regierung für Infrastruktur und Verteidigung sowie frühere Zinssenkungen haben die Investitionen gefördert.“ Obwohl die Sparquote der privaten Haushalte 15,5 % erreicht hat (höher als der Durchschnitt vor der Epidemie), „wird erwartet, dass sie allmählich sinkt und die Ausgaben steigen, wenn sich die finanziellen Bedingungen erholen.“

Externer Widerstand: Die Warenexporte gingen im August gegenüber dem Vormonat um 3,1 % zurück, und der PMI für neue Exportaufträge im verarbeitenden Gewerbe lag im Oktober immer noch im Rückgangsbereich von 49,0. „Die Auswirkungen der hohen Zölle auf Exporte und Produktionsinvestitionen sind noch nicht vollständig sichtbar“, aber „die globale Wirtschaftsaktivität bleibt robust (der globale Gesamt-PMI ohne die Eurozone erreichte 53,0).“

Die Zinssenkungserwartungen des Marktes und der Institutionen haben sich deutlich abgekühlt

Die Marktpreisbildung zeigt, dass „Investoren die Möglichkeit weiterer Zinssenkungen im Jahr 2025 fast vollständig ausgeschlossen haben und die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung vor Ende 2026 nur 40 % beträgt“; In der Währungsanalystenumfrage vom Oktober „erwarten die meisten Befragten keine weitere Zinssenkung im Jahr 2025 und glauben, dass der Zinssenkungszyklus vorbei ist.“

Die mittlere Erwartung der Umfrageteilnehmer zeigt, dass „die nächste Zinsänderung eher eine Zinserhöhung als eine Zinssenkung sein wird.“ Der Hauptgrund dafür ist, dass „die Widerstandsfähigkeit der makroökonomischen Aussichten den Markt allgemein glauben lässt, dass der Leitzins der Europäischen Zentralbank derzeit in einem angemessenen Bereich liegt.“

Der Kernkonsens der Mitglieder: Die Zinssätze unverändert zu lassen ist die beste Wahl

Die Mitglieder glauben, dass „die neuen Daten im Wesentlichen mit der Schätzung des Inflationsszenarios übereinstimmen und sich die Kernlogik, die für die Inflationsprognosen im September verwendet wurde, nicht wesentlich geändert hat.“ Obwohl die Inflation im Jahr 2026 unter 2 % fallen könnte, „wird erwartet, dass sie dann in die Nähe des Zielniveaus ansteigt (einschließlich der Auswirkungen der Einführung des EU-Kohlenstoff-Emissionshandelssystems im Jahr 2027, d. h. Europas neue CO2-Emissionsstandards werden die Inflation in die Höhe treiben. Die Auswirkungen wurden ebenfalls berücksichtigt)“.

Gleichzeitig wird davon ausgegangen, dass die Transmission der Geldpolitik zu Ergebnissen geführt hat: „Frühere Zinssenkungen haben die Kreditzinsen für Unternehmensbanken weiter auf 3,5 % gedrückt, und die Finanzierungsbedingungen wurden auf ein Niveau kurz nach Beginn des Straffungszyklus gelockert“, und „die Transmission der Geldpolitik bleibt reibungslos und effektiv“, und die marginalen Vorteile weiterer Zinssenkungen sind begrenzt.

Und die Forderung nach politischer Flexibilität zur Bewältigung der Unsicherheit bleibt bestehen: „Das globale handelspolitische Umfeld ist instabil und die geopolitischen Risiken bleiben hoch.“ Inflationsrisiken verteilen sich in zwei Richtungen (zu den Abwärtsrisiken zählen schwache Exporte und Finanzmarktkorrekturen, zu den Aufwärtsrisiken gehören die Fragmentierung der Lieferkette und steigende Lebensmittelpreise). Durch die Beibehaltung des aktuellen Zinsniveaus kann der EZB-Rat proaktiver werden.

Einige Meinungsverschiedenheiten: Das Fenster für Zinssenkungen ist nicht geschlossen, aber die Schwelle ist hoch

Einige Mitglieder glauben, dass „es notwendig ist, der Notwendigkeit weiterer Zinssenkungen völlig offen zu bleiben.“ Wenn „die Möglichkeit oder Auswirkung von Abwärtsrisiken zunimmt und erwartet wird, dass die Inflation weiterhin unter dem Zielwert liegt“, kann eine Zinssenkung erforderlich sein. Sie betonten jedoch, dass „die Schwelle für politische Maßnahmen nicht höher als das herkömmliche Niveau liegen sollte“ und dass die derzeitige „Wirtschaft nicht so schwach ist, dass sie mittelfristig unweigerlich zu einer Inflation unter dem Ziel führen wird.“

Die meisten Ausschussmitglieder bevorzugen die Strategie der „umsichtigen Geschäftstätigkeit“. Sofern keine besonderen Risiken auftreten, sind die meisten Mitglieder der Ansicht, dass „der Zinssenkungszyklus vorbei ist. Die derzeitige Haltung, die Zinssätze nicht weiter zu senken, wird voraussichtlich die günstigen Marktaussichten aufrechterhalten. Schließlich wird das Senden eines Signals, dass die Zinssätze weiter gesenkt werden können, das Finanzsystem dazu ermutigen, weiterhin Risiken zu akkumulieren (z. B. die Überbewertung einiger Märkte).“ ; : Die Inflation liegt nahe am 2-Prozent-Ziel und wird voraussichtlich verankert sein, der Arbeitsmarkt ist stabil, die Wirtschaft ist widerstandsfähig und das aktuelle Zinsniveau gilt als „ausreichend, um verschiedene Schocks zu bewältigen“. Für das potenzielle Zinssenkungsfenster im Jahr 2026 müssen drei Hauptvariablen im Fokus stehen:

Inflationspersistenz: Wenn „ohne das neue europäische CO2-Emissionsabkommen“ „nach den Auswirkungen dieses Endes die Inflation im Jahr 2026 niedriger als das Ziel sein wird und schwer wieder anzukurbeln ist“, oder sich das Lohnwachstum stärker verlangsamt als erwartet, was das Risiko einer Deflation auslöst, die eine Zinssenkung auslösen kann;

Intensität externer Schocks: Im Falle einer starken Korrektur Der US-Finanzmarkt erzeugt erhebliche Spillover-Effekte, oder verschärfte globale Handelskonflikte führen zum Zusammenbruch der Exporte und der Inlandsnachfrage der Eurozone. Wenn die fiskalische Lockerung im Jahr 2026 geringer ausfällt als erwartet und die Sparquoten der privaten Haushalte hoch bleiben, um den Konsum zu bremsen, muss die Geldpolitik dies möglicherweise ausgleichen.

Nach dem aktuellen Konsens des Ausschusses und den Markterwartungen zu urteilen, ist eine Zinssenkung im Jahr 2026 jedoch immer noch ein „geringes Wahrscheinlichkeitsereignis“. stance of "data-driven, meeting-by-meeting decisions" will be implemented throughout.

Technical analysis:

Previous articles mentioned that the euro may rely on double bottoms to rebound. Tatsächlich hat sich der Euro zuletzt kontinuierlich erholt. Im Sitzungsprotokoll wurden die Gründe dargelegt, warum die Europäische Zentralbank die Zinssätze unverändert ließ. Die jüngste anhaltende Erholung spiegelte auch wider, dass die Zinssätze in der Eurozone in naher Zukunft möglicherweise nicht wieder sinken werden.

1,1600 ist ein wichtiges Druckniveau und ein wichtiger Preis, der bestimmt, ob der Euro-Wechselkurs von einem Aufschwung zu einem Schock oder sogar einer Umkehr werden kann.

Im obigen Inhalt geht es um „[XM Foreign Exchange Market Analysis]: Zinssätze unverändert lassen. Der Zinssenkungszyklus ist möglicherweise beendet.“ Der gesamte Inhalt wurde vom Herausgeber sorgfältig zusammengestellt und bearbeitet

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